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经济学家解释当一个国家破产时会发生什么当一个国家在2014年11月24日破产时会发生什么

点击量:   时间:2017-10-04 07:01:08

<p>从君主过度借用商业冒险的日子到阿根廷最近未能偿还其债权人的日子,各国长期以来一直无法偿还借来的东西</p><p>西班牙的16世纪国王菲利普二世统治了他的国家的四个违约</p><p>在过去的200年里,希腊和阿根廷分别违背了对债券持有人的承诺七次和八次</p><p>大多数国家在其历史上至少拖欠过一次</p><p>但是,当国家停止支付欠款时究竟会发生什么</p><p>当一个国家没有按时支付其债权人时,据说它会进入“违约”,相当于破产</p><p>但主权违约与商业破产有很大不同,因为债权人收回主权实体的资产要比收回公司资产要困难得多(2012年在加纳被拘留十周的非武装阿根廷海军船只是个例外) </p><p>首先,为了讨好国际市场,违约国家倾向于重组债务,而不是简单地拒绝支付任何费用</p><p>但是这些所谓的“理发”,其中债券的原始价值降低,对于政府债券的持有者来说比剪刀的简单剪辑更加痛苦</p><p>在2001年违约810亿美元之后,阿根廷提出向其债权人支付其所欠债务的三分之一 - 在2005年和2010年,93%的债务最终被换为执行证券</p><p>但其余部分由秃鹫基金和其他投资者持有</p><p> ,仍然存在争议</p><p>这些“坚持”等待13亿美元加利息</p><p>当希腊在2012年违约时,债券持有人被迫接受高达50%的点击率</p><p>在不太严重的情况下,各国可以选择通过要求更多时间来支付债务来重组债务</p><p>这具有降低债券现值的作用 - 因此对投资者而言并非完全没有痛苦</p><p>一些人认为,这是乌克兰正确的行动方针,因为乌克兰努力平衡其直接的国内优先事项与债券持有人的义务</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>对违规国家来说,违约也会非常痛苦,特别是如果他们出乎意料和无序的话</p><p>预计当地货币价值下跌的国内储蓄者和投资者将争先恐后地从银行账户中提取资金并将其转出该国</p><p>为避免银行挤兑和货币贬值,政府可能会关闭银行并实施资本管制</p><p>作为违约的惩罚,资本市场将征收惩罚性借款利率或拒绝放贷</p><p>毫无疑问,信用评级机构将警告不要在该国投资</p><p>但正如历史所表明的那样,在大多数国家,只要他们因承担风险而得到充分的回报,渴望收益的贷款人最终会再次开始放贷</p><p>此外,信用违约互换 - 金融工具作为一种抵御主权和公司违约的保险形式 - 允许债券持有人对冲其风险</p><p>但并非所有违约都是相同的:阿根廷今年再次违反了2001年拒绝支付13亿美元加上“坚持”的利息</p><p>重要的是,没有国际法或法院来解决主权违约问题,这有助于解释为什么他们如此长度和严重程度各不相同</p><p>已经提出了更多的国际监管 - 包括阻止少数群体持有人劫持这一进程的权力 - 但这种情况最终仍由发证国决定</p><p>自新提案(哈萨克斯坦和越南)以来的第一批债券发行包括这些条款</p><p>其他国家可能会效仿,但这并不能解决根据旧规则发行的9000亿美元未偿还债券</p><p>就像任何凌乱的离婚一样,围绕违约的谈判对所有相关方来说都是代价高昂的</p><p>努力实现更好的婚前条款可能不是一个坏主意</p><p>深入挖掘:下一个国家僵硬的债券持有人是乌克兰还是委内瑞拉</p><p> (2014年10月)克里斯蒂娜费尔南德斯认为,她的国家最新的违约是不同的</p><p>她错过了这一点(2014年8月)随着阿根廷考虑其下一步,国际货币基金组织为破产国家提出新规则(2014年6月)更正:在本文的早期版本中,